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大发时时彩官网:建材:基建加码重要性再提升

文章来源:网络    发布时间:2018-12-10  【字号:      】

国内外需求持续疲弱,基建稳增长重要性提升,板块为当前配臵优选。根据海关总署公布,11月全国以美元计价出口金额同比增长5.4%(预期9.7%),增速环比大幅下降10.2个pct;进口金额同比增长3%(预期13.9%),增速环比大幅下降18.4个pct,受全球经济回暖放缓、中美贸易摩擦等因素影响,国内及海外需求均走弱。11月官方制造业PMI继续下滑至50.0%,创16年7月以来新低,制造业景气度亦持续转弱,经济下行压力犹大,基建稳增长重要性持续提升。当前政策明确基建补短板重要发向,财政有望持续发力,随着专项债发行及使大发快3大小用大幅增长(预计今明年新发行1.35/2万亿)及信贷疏导加大,PPP行业见底回升,基建投资有望逐季向好。相比众多行业当前面临较多不确定性因素,基建行业横向对比具备较强确定性,为目前优选方向。

利率下行空间有望开启,信用利差有望收窄,建筑企业融资环境有望改善。

长端利率主要反映市场对经济增长及通胀水平预期,从历史上来看,我国长端利率与PPI走势高度相关,而PPI走势主要受原油及工业大宗商品价格影响。近期国际原油价格及南华工业品指数大幅下行,有望带动PPI继续下行,长端利率下行空间有望打开。2018下半年,低评级AA+及AA产业债信用利差维持高位震荡,近期政策密集出台着力解决民企融资难,宽信用持续加码,信用利差有望收窄。利率下行及信用利差收窄有望显著改善建筑企业融资环境,促其在手订单加速向收入及业绩转化,建筑板块估值有望提升。

PPP行业有望重回健康持续发展轨道,优质民营龙头有望加快发展。根据财政部PPP项目库网站数据统计,全国11月单月新增管理库金额2822亿元,同比大幅增长182%,并结束了今年6月以来的负增长;新增执行阶段金额2582亿元,同比增长17%;截至11月末项目落地率53.54%,环比10月提升1.50个pct,库内项目落地率稳步提升。8月以来,发改委、财政部及国办多次发文明确支持PPP规范发展,财政部发文督促中国PPP基金加大项目股权投资力度,及提升投资民大发pk10单双营企业参与项目比例。PPP政策面已见底回升,PPP资本金及项目贷款融资难问题正得到逐步纾解,有望显著提升各参与方信心,PPP行业有望重归健康持续发展轨道,届时前期操作规范、资金实力强、资产负债表健康的PPP龙头企业有望加快成长,重点推荐优质民营PPP龙头龙元建设(600491,股吧)。

看好设计规划行业市占率提升,板块龙头有望率先受益基建稳增长。近两年上市设计公司数量逐渐增多,业绩表现呈现出明显市占率提升趋势,在交通基建行业整体个位数增长背景下,上市大发pk10外挂设计公司普遍呈现出收入及利润20%以上复合增速。目前行业公司主要通过三方面快速提升市占率:1)异地扩张:收购外省公司及团队进行扩张;2)业务横向及纵向拓展:从单纯交通或建筑设计向综合设计拓展,并涉及EPC及环境检测等业务;3)项目大型化:下游基建行业由融资平台向PPP等招投标方式转变导致项目体量不断增长。作为产业链最前端,设计板块不仅受益于当前基建稳增长,且中长期受益于行业市占率提升,具有成长属性及极佳现金流,目前板块估值仍低,为配臵优选品种,重点推荐龙头公司苏交科(300284,股吧)、中设集团及设计总院。




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